Delta Neutral Option Trading Example

Options Stratégies de négociation: Comprendre la position Delta L'article Apprendre à connaître Les Grecs discute des mesures de risque telles que delta. Gamma, theta et vega. Qui sont résumées dans la figure 1 ci-dessous. Cet article examine de plus près le delta en ce qui concerne les positions réelles et combinées - connu sous le nom de position delta - qui est un concept très important pour les vendeurs d'options. On trouvera ci-après un examen du delta de la mesure des risques et une explication du delta de la position, y compris un exemple de ce que signifie être position-delta neutre. TUTORIAL: Options Grecs Simple Delta Laisse passer en revue quelques concepts de base avant de sauter en position delta. Delta est l'une des quatre principales mesures de risque utilisées par les opérateurs d'options. Delta mesure le degré auquel une option est exposée aux variations du prix de l'actif sous-jacent (c'est-à-dire de l'action) ou de la marchandise (c'est-à-dire le contrat à terme). Les valeurs vont de 1,0 à 1,0 (ou 100 à 100, selon la convention employée). Par exemple, si vous achetez un appel ou une option de vente qui est juste hors de l'argent (c'est-à-dire que le prix d'exercice de l'option est supérieur au prix du sous-jacent si l'option est un appel et inférieur au prix du sous - Option est un put), alors l'option aura toujours une valeur delta qui est quelque part entre 1,0 et 1,0. D'une manière générale, une option at-the-money a généralement un delta à environ 0,5 ou -0,5. Mesure l'impact d'un changement de volatilité. Mesure l'impact d'un changement de temps. Mesure l'impact d'une variation du cours du sous-jacent. Mesure le taux de variation du delta. Figure 1: Les quatre dimensions du risque - AKA, les Grecs. La figure 2 contient quelques valeurs hypothétiques pour les options d'appel SampP 500 qui sont à, en dehors et dans l'argent (dans tous ces cas, nous allons utiliser de longues options). Les valeurs du delta d'appel vont de 0 à 1.0, alors que les valeurs de delta placées vont de 0 à 1.0. Comme vous pouvez le voir, l'option d'achat at-the-money (prix d'exercice 900) de la figure 2 a un delta de 0,5, tandis que l'option d'achat hors du cours (950) a un delta de 0,25, et L'in-the-money (grève à 850) a une valeur delta de 0,75. (Pour en savoir plus sur ces quatre mesures de risque, lisez Utiliser les Grecs pour comprendre les options.) Gardez à l'esprit, ces valeurs de delta d'appel sont tous positifs parce que nous traitons avec les options d'appels long, un point auquel nous reviendrons plus tard. Si ce sont des puts, les mêmes valeurs auraient un signe négatif attaché à eux. Cela reflète le fait que les options de vente augmentent en valeur lorsque le prix de l'actif sous-jacent diminue. (Une relation inverse est indiquée par le signe delta négatif.) Vous verrez ci-dessous, quand on regarde les positions d'options courtes et le concept de delta de position, que l'histoire devient un peu plus compliquée. Figure 2: Options d'appels longs SampP 500 hypothétiques. À ce stade, vous vous demandez peut-être ce que ces valeurs delta vous disent. Utilisons l'exemple suivant pour illustrer le concept de delta simple et la signification de ces valeurs. Si une option d'achat SampP 500 a un delta de 0,5 (pour une option proche ou non), un virement d'un point (valeur de 250) du contrat à terme sous-jacent entraînerait une variation de 0,5 (ou 50) Valeur 125) dans le prix de l'option d'achat. Par conséquent, une valeur delta de 0,5 indique que pour chaque variation de valeur de 250 des contrats à terme sous-jacents, l'option change de valeur d'environ 125. Si vous étiez long, cette option d'achat et les futurs SampP 500 augmentent d'un point, votre L'option d'achat gagnerait environ 125 en valeur, en supposant qu'aucune autre variable ne change à court terme. Nous disons approximativement parce que comme les mouvements sous-jacents, delta va changer aussi. Soyez conscient que comme l'option obtient plus loin dans l'argent, delta approches 1.00 sur un appel et 1.00 sur un put. À ces extrêmes, il existe une relation un à un, proche ou réelle, entre les variations du prix du sous-jacent et les variations subséquentes du prix de l'option. En effet, aux valeurs delta de 1,00 et 1,00, l'option reflète le sous-jacent en termes de variations de prix. N'oubliez pas non plus que cet exemple simple ne suppose pas de changement dans d'autres variables comme celles-ci: Delta tend à augmenter à mesure que vous vous rapprochez de l'expiration pour les options proches ou à l'argent. Delta n'est pas une constante, un concept lié au gamma (une autre mesure du risque), qui est une mesure de la vitesse de changement du delta donnée un mouvement par le sous-jacent. Delta est sujette à changement compte tenu des variations de la volatilité implicite. Long Vs. Options courtes et Delta En tant que transition vers le delta de la position, regardons d'abord comment les positions courtes et longues changent quelque peu l'image. Premièrement, les signes négatifs et positifs pour les valeurs de delta mentionnées ci-dessus ne racontent pas l'histoire complète. Comme indiqué dans la figure 3 ci-dessous, si vous êtes long appel ou un put (c'est-à-dire, vous les avez achetés pour ouvrir ces positions), alors le put sera delta négatif et le delta d'appel positif cependant, notre position actuelle déterminera le delta De l'option telle qu'elle figure dans notre portefeuille. Notez comment les signes sont inversés pour court et court appel. Figure 3: Signes du delta pour les options longue et courte. Le signe delta dans votre portefeuille pour cette position sera positif, pas négatif. C'est parce que la valeur de la position augmentera si le sous-jacent augmente. De même, si vous êtes à court d'une position d'appel, vous verrez que le signe est inversé. L'appel court acquiert alors un delta négatif, ce qui signifie que si le sous-jacent augmente, la position d'appel court perdra de sa valeur. Ce concept nous conduit en position delta. (La plupart des complexités impliquées dans les options de négociation est minimisée ou éliminée lors de la négociation des options de synthèse.) Pour obtenir plus d'informations, consultez les options de synthèse fournir des avantages réels.) Position delta delta Delta peut être comprise par référence à l'idée d'un ratio de couverture. Essentiellement, le delta est un ratio de couverture parce qu'il nous indique combien de contrats d'options sont nécessaires pour couvrir une position longue ou courte dans le sous-jacent. Par exemple, si une option d'achat at-the-money a une valeur delta d'environ 0,5 - ce qui signifie qu'il ya une chance de 50 l'option se terminera dans l'argent et une chance de 50 il finira de l'argent - alors ce delta Nous dit qu'il faudrait deux options d'achat au comptant pour couvrir un contrat à court terme du sous-jacent. En d'autres termes, vous avez besoin de deux options d'achat à long terme pour couvrir un contrat à terme court. (Deux options d'achat long x delta de delta de 0,5 position de 1,0, ce qui équivaut à une position à court terme). Cela signifie qu'une augmentation d'un point des futures SampP 500 (une perte de 250), que vous êtes courte, sera compensée par un gain d'un point (2 x 125 250) dans la valeur des deux options d'appels longs. Dans cet exemple, nous dirons que nous sommes position-delta neutre. En changeant le rapport des appels au nombre de positions dans le sous-jacent, nous pouvons transformer cette position delta positive ou négative. Par exemple, si nous sommes haussiers, nous pourrions ajouter un autre appel à long, donc nous sommes maintenant delta positif parce que notre stratégie globale est mis à gagner si l'avenir à la hausse. Nous aurions trois appels longs avec un delta de 0,5 chacun, ce qui signifie que nous avons un delta de position longue nette de 0,5. D'un autre côté, si nous sommes baissiers, nous pourrions réduire nos appels longs à un seul, ce que nous ferions maintenant le delta net de position courte. Cela signifie que nous sommes à court terme net de -0,5. (Une fois que vous êtes à l'aise avec ces concepts susmentionnés, vous pouvez profiter des stratégies de négociation avancées.) Pour comprendre les valeurs de position delta, vous devez d'abord comprendre le concept de la simple Delta et sa relation avec les positions longues et courtes. Avec ces fondamentaux en place, vous pouvez commencer à utiliser le delta de position pour mesurer le net-long ou net-short le sous-jacent vous êtes en tenant compte de votre portefeuille complet d'options (et futures). Rappelez-vous, il ya un risque de perte dans les options de négociation et les contrats à terme, donc seulement le commerce avec le capital de risque. Delta Neutral Options Stratégies Delta stratégies neutres sont des stratégies d'options qui sont conçus pour créer des positions qui ne sont pas susceptibles d'être affectés par de petits mouvements dans le prix d'un Sécurité. Ceci est obtenu en s'assurant que la valeur de delta globale d'une position est aussi proche de zéro que possible. Delta valeur est l'un des Grecs qui affectent la façon dont le prix d'une option change. Nous touchons les bases de cette valeur ci-dessous, mais nous vous recommandons vivement de lire la page sur Options Delta si vous n'êtes pas déjà familiarisé avec la façon dont il fonctionne. Stratégies qui impliquent la création d'une position neutre delta sont généralement utilisés pour l'un des trois principaux objectifs. Ils peuvent être utilisés pour profiter de la décroissance du temps, ou de la volatilité, ou ils peuvent être utilisés pour couvrir une position existante et de le protéger contre les mouvements de petits prix. Sur cette page, nous les expliquons plus en détail et fournissons des informations supplémentaires sur la manière exacte dont ils peuvent être utilisés. Principes de base de Delta Delta Delta Valeurs neutres Profiter de la décroissance du temps Profiter de la volatilité Hedging Contenu de la section Liens rapides Options recommandées Brokers Lire l'étude Visiter le courtier Lire l'évaluation Visiter le courtier Lire l'étude Visiter le courtier Lire l'étude Visiter le courtier Lire l'étude Visiter Broker Bases Delta Delta Positions neutres La valeur delta d'une option est une mesure de la variation du prix d'une option lorsque le prix du titre sous-jacent change. Par exemple, une option avec une valeur delta de 1 augmentera de prix de 1 pour chaque 1 augmentation du prix du titre sous-jacent. Il diminuera également de prix de 1 pour chaque 1 diminution du prix du titre sous-jacent. Si la valeur delta était de 0,5, alors le prix se déplace .50 pour chaque 1 mouvement dans le prix du titre sous-jacent. La valeur delta est théorique plutôt qu'une science exacte, mais les mouvements de prix correspondants sont relativement précis dans la pratique. Une valeur delta des options peut également être négative, ce qui signifie que le prix se déplace inversement par rapport au prix du titre sous-jacent. Une option avec une valeur delta de -1, par exemple, diminuera de prix de 1 pour chaque 1 augmentation du prix du titre sous-jacent. La valeur delta des appels est toujours positive (quelque part entre 0 et 1) et avec son toujours négatif (entre 0 et -1). Les stocks ont effectivement une valeur delta de 1. Vous pouvez combiner les valeurs delta des options et / ou des stocks qui constituent une position globale pour obtenir une valeur delta totale de cette position. Par exemple, si vous déteniez 100 appels avec une valeur delta de 0,5, la valeur globale de delta serait de 50. Pour chaque augmentation du prix du titre sous-jacent, le prix total de vos options augmenterait de 50. Nous devrions indiquer que lorsque vous écrivez des options, la valeur delta est inversée. Donc, si vous écrivez 100 appels avec une valeur delta de 0,5, alors la valeur delta globale serait -50. De même, si vous avez écrit 100 options de puts avec une valeur delta de -0,5, alors la valeur delta globale serait de 50. Les mêmes règles s'appliquent lorsque vous vendre à découvert. La valeur delta d'une position stock courte serait de -1 pour chaque action courte vendue. Lorsque la valeur delta globale d'une position est 0 (ou très proche), alors c'est une position neutre delta. Donc, si vous possédez 200 puts avec une valeur de -0,5 (valeur totale -100) et possédait 100 actions de l'action sous-jacente (valeur totale 100), alors vous détenez une position neutre delta. Vous devez savoir que la valeur delta d'une position d'options peut changer à mesure que le prix d'un titre sous-jacent change. À mesure que les options se rapprochent de l'argent, leur valeur delta s'éloigne de zéro, c'est-à-dire que dans les appels, elle va se rapprocher de 1 et dans puts, elle va se diriger vers -1. À mesure que les options s'éloignent de l'argent, leur valeur delta se rapproche de zéro. Par conséquent, une position neutre delta ne sera pas nécessairement rester neutre si le prix du titre sous-jacent se déplace à un degré important. Profiter de la perte de temps Les effets de la désintégration temporelle sont négatifs lorsque vous possédez des options, parce que leur valeur extrinsèque va diminuer à mesure que la date d'expiration se rapproche. Cela peut potentiellement éroder les profits que vous faites de la valeur intrinsèque de plus en plus. Cependant, lorsque vous les écrivez, la décroissance du temps devient positive, car la réduction de la valeur extrinsèque est une bonne chose. En écrivant des options pour créer une position neutre delta, vous pouvez bénéficier des effets de la désintégration temporelle et ne pas perdre de l'argent à partir de petits mouvements de prix dans le titre sous-jacent. La façon la plus simple de créer une telle position de profiter de la décroissance du temps est d'écrire à l'argent appels et d'écrire un nombre égal de à l'argent met sur la base de la même sécurité. La valeur delta des appels d'argent sera généralement autour de 0,5, et pour à l'argent met il sera généralement autour de -0,5. Voyons comment cela pourrait fonctionner avec un exemple. Les actions de la Société X se négocient à 50. Aux appels d'argent (grève 50, valeur delta 0,5) sur les actions de la Société X se négocient à 2 Vous écrivez un contrat d'appel et un contrat de vente. Chaque contrat contient 100 options, de sorte que vous recevez un crédit net total de 400. La valeur delta de la position est neutre. Si le prix des actions de la société X n'a ​​pas bougé du tout au moment où ces contrats ont expiré, alors les contrats seraient sans valeur et vous conserveriez le crédit de 400 en tant que profit. Même si le prix s'est déplacé un peu dans l'une ou l'autre direction et a créé un passif pour vous sur un ensemble de contrats, vous restituez toujours un bénéfice global. Cependant, il ya le risque de perte si le titre sous-jacent déplacé dans le prix de façon significative dans les deux sens. Si cela se produisait, un ensemble de contrats pourrait être attribué et vous pourriez vous retrouver avec un passif supérieur au crédit net reçu. Il ya un risque évident impliqué dans l'utilisation d'une stratégie comme celle-ci, mais vous pouvez toujours fermer la position au début si elle regarde le prix de la sécurité va augmenter ou diminuer considérablement. C'est une bonne stratégie à utiliser si vous êtes convaincu que la sécurité ne va pas se déplacer beaucoup dans le prix. Profiter de la volatilité La volatilité est un facteur important à considérer dans le négoce d'options, parce que les prix des options sont directement touchés par elle. Un titre avec une volatilité plus élevée aura soit eu des fluctuations de prix importantes ou devrait, et les options basées sur un titre à forte volatilité seront généralement plus chères. Ceux qui sont basés sur un titre à faible volatilité seront généralement moins chers Une bonne façon de potentiellement profiter de la volatilité est de créer une position neutre sur un titre qui, selon vous, risque d'augmenter en volatilité. La manière la plus simple de faire ceci est d'acheter aux appels d'argent sur cette sécurité et d'acheter une quantité égale de à l'argent met. Nous avons fourni un exemple pour montrer comment cela pourrait fonctionner. Les actions de la Société X se négocient à 50. Aux appels d'argent (grève 50, valeur delta 0,5) sur les actions de la Société X se négocient à 2 Vous achetez un contrat d'appel et un contrat de vente. Chaque contrat contient 100 options, de sorte que votre coût total est de 400. La valeur delta de la position est neutre. Cette stratégie nécessite un investissement initial, et vous vous tenez à perdre cet investissement si les contrats achetés expirent sans valeur. Cependant, vous pouvez également faire quelques bénéfices si le titre sous-jacent entre une période de volatilité. Si le titre sous-jacent se déplace de façon spectaculaire dans le prix, alors vous ferez un profit indépendamment de la façon dont il se déplace. Si elle augmente substantiellement, alors vous ferez de l'argent de vos appels. Si elle descend considérablement, alors vous ferez de l'argent de vos puts. Il est également possible que vous pourriez faire un profit, même si la sécurité ne marche pas dans le prix. Si il existe une attente sur le marché que la sécurité pourrait subir un grand changement de prix, alors cela se traduirait par une plus forte volatilité implicite et pourrait pousser le prix des appels et les puts que vous possédez. Pourvu que l'augmentation de la volatilité a un effet positif plus important que l'effet négatif de la détérioration du temps, vous pourriez vendre vos options pour un profit. Un tel scénario n'est pas très probable, et les bénéfices ne seraient pas énormes, mais il pourrait arriver. Le meilleur moment pour utiliser une stratégie comme celle-ci est si vous êtes confiant d'un mouvement de gros prix dans la sécurité sous-jacente, mais ne sont pas sûrs dans quelle direction. Le potentiel de profit est essentiellement illimité, parce que plus le mouvement, plus vous profiterez. Les options peuvent être très utiles pour couvrir les positions de stock et protéger contre un mouvement de prix inattendu. Delta neutre de couverture est une méthode très populaire pour les commerçants qui détiennent une position stock longtemps qu'ils veulent garder ouvert à long terme, mais qu'ils sont préoccupés par une baisse à court terme dans le prix. Le concept de base de la couverture neutre delta est que vous créez une position neutre delta en achetant deux fois plus à l'argent met que les stocks que vous possédez. De cette façon, vous êtes effectivement assuré contre toute perte si le prix de l'action tombe, mais il peut encore profiter si elle continue à augmenter. Disons que vous déteniez 100 actions de la société X, qui se négocie à 50. Vous pensez que le prix augmentera à long terme, mais vous craignez qu'il ne diminue à court terme. La valeur delta globale de vos 100 actions est de 100, donc pour le transformer en une position neutre delta vous avez besoin d'une position correspondante avec une valeur de -100. Cela pourrait être réalisé en achetant 200 à l'argent met options, chacune avec une valeur delta de -0,5. Si le stock devrait tomber dans le prix, puis les rendements des puts couvrira ces pertes. Si le stock devrait augmenter de prix, les puts va sortir de l'argent et vous continuerez à profiter de cette hausse. Il ya, bien sûr, un coût associé à cette stratégie de couverture, et c'est le coût de l'achat des puts. C'est un coût relativement faible, cependant, pour la protection offerte. La plupart des opérateurs d'options novices ne parviennent pas à comprendre pleinement comment la volatilité peut avoir une incidence sur le prix des options et sur la façon dont la volatilité est mieux saisie et transformée en bénéfice. Comme la plupart des commerçants débutants sont des acheteurs d'options, ils manquent la chance de profiter des baisses de la volatilité élevée, ce qui peut être fait en construisant un delta de position neutre. Cet article examine une approche neutre en termes de delta pour les options de négociation qui peuvent produire des bénéfices d'un déclin de la volatilité implicite (IV) même sans aucun mouvement du sous-jacent. (Pour en savoir plus sur cette stratégie, consultez Stratégies de négociation d'options: Comprendre la position Delta.) Shorting Vega L'approche position-delta présentée ici est celle qui obtient une vega courte lorsque IV est élevée. Short vega avec un IV élevé, donne une position neutre stratégie delta la possibilité de profiter d'une baisse de IV, qui peut se produire rapidement à partir de niveaux extrêmes. Bien sûr, si la volatilité augmente encore plus, la position perdra de l'argent. En règle générale, il est donc préférable d'établir de courtes positions vega delta-neutre lorsque la volatilité implicite est à des niveaux qui sont dans le classement du 90e percentile (basé sur six ans d'histoire passée de la volatilité implicite). Cette règle ne garantit pas une prévention contre les pertes, mais elle fournit un avantage statistique lors de la négociation puisque IV finira par revenir à sa moyenne historique, même si elle pourrait aller plus haut en premier. La stratégie présentée ci-dessous est semblable à une propagation de calendrier inversé (une propagation en diagonale du calendrier inversé), mais a un delta neutre établi en neutralisant d'abord le gamma et ensuite En réglant la position sur delta neutre. Rappelez-vous cependant que tout mouvement significatif dans le sous-sol modifiera la neutralité au-delà des plages spécifiées ci-dessous (voir figure 1). Cela dit, cette approche permet une plus grande gamme de prix du sous - jacent entre lesquels il ya une neutralité approximative vis - à - vis du delta, ce qui permet au commerçant d 'attendre un profit potentiel d' une éventuelle baisse de IV. (Voir Stratégie d'option pour le marché de négociation pour savoir comment le calendrier inversé se propager est un bon moyen de capturer des niveaux élevés de volatilité implicite et de le transformer en profit.) SampP Reverse Diagonal Calendar Spread Jetons un regard sur un exemple pour illustrer notre point. Voici la fonction profitloss pour cette stratégie. Avec les futurs Jun SampP 500 à 875, nous allons vendre quatre appels de septembre 875, et acheter quatre Jun 950 appels. La façon dont nous choisissons les grèves est la suivante: nous vendons le à l'argent pour les options de mois à distance et d'acheter une grève plus élevé des options de mois plus proche qui ont un gamma correspondant. Dans ce cas, le gamma est presque identique pour les deux grèves. Nous utilisons un lot de quatre parce que le delta de position pour chaque propagation est approximativement delta négatif, -0.25, qui résume à -1.0 si nous le faisons quatre fois. Avec une position négative delta (-1,0), nous achetons maintenant un futur de juin pour neutraliser ce delta de position, laissant un neutre presque parfait et un delta neutre. Le graphique de profitloss suivant a été créé en utilisant OptionVue 5 Options Analysis Software pour illustrer cette stratégie. Figure 1: Position-delta neutre. Le graphique des profits de T27 est mis en surbrillance en rouge. Cet exemple exclut les commissions et les frais, qui peuvent varier d'un courtier à un courtier. Ce graphique a été créé à l'aide de OptionVue. Comme vous pouvez le voir sur la figure 1 ci-dessus, la ligne pointillée T27 (le graphique inférieur à gauche du marqueur de prix vertical) est presque une haie parfaite jusqu'à 825 et n'importe où vers le haut (indiqué par le tracé supérieur à droite de la verticale Prix), qui est vu en pente légèrement plus élevé que le prix se déplace jusqu'à la gamme 949-50. Le sous-jacent est indiqué avec le marqueur vertical à 875. Attention cependant que cette neutralité va changer avec le temps qui passe au-delà d'un mois dans le commerce, et cela peut être vu dans les autres traits de tiret et le long de la ligne de profitloss solide À-expiration gains et pertes). Attendre l'effondrement L'intention ici est de rester neutre pendant un mois et ensuite chercher un effondrement de la volatilité, à quel point le commerce pourrait être fermé. Un délai devrait être désigné, qui dans ce cas est de 27 jours, afin d'avoir un plan de cautionnement. Vous pouvez toujours rétablir une position avec de nouvelles grèves et des mois si la volatilité reste élevée. La hausse a ici un léger biais positif delta à elle et l'inconvénient juste l'inverse. Voyons maintenant ce qui se passe avec une chute de la volatilité. Au moment de ce commerce, la volatilité implicite sur les options futures SampP 500 était à son rang 90e percentile, donc nous avons un très haut niveau de volatilité à vendre. Que se passe-t-il si nous constatons une chute de la volatilité implicite par rapport à la moyenne historique? Ce cas se traduirait par une chute de 10 points de pourcentage de la volatilité implicite que nous pouvons simuler. Figure 2: Profit d'une baisse de 10 points de pourcentage de volatilité implicite. Cet exemple exclut les commissions et les frais, qui peuvent varier d'un courtier à un courtier. Ce graphique a été créé à l'aide de OptionVue Le bénéfice Dans la figure 2 ci-dessus, le graphique inférieur est le graphique T27 de la figure 1, qui montre la neutralité presque-delta sur une large gamme de prix pour le sous-jacent. Mais regardez ce qui se passe avec notre baisse de la volatilité implicite d'une moyenne historique de six ans. À n'importe quel prix du sous-jacent, nous avons un bénéfice significatif dans une large gamme de prix, environ entre 6.000 et 15.000 si nous sommes entre les prix de 825 et 950. En fait, si le graphique était plus grand, il afficherait un bénéfice tout le chemin vers le bas À moins de 750 et un potentiel de profit n'importe où sur la hausse dans le délai T27 Les exigences de marge nette pour établir ce commerce serait d'environ 7 500 et ne changerait pas trop tant que le delta position reste proche de la neutralité et la volatilité ne continue pas à augmenter . Si la volatilité implicite ne continue à augmenter, il est possible de subir des pertes, il est donc toujours bon d'avoir un plan de cautionnement, un montant de perte en dollars, ou un nombre prédéterminé de jours à rester dans le commerce. Bottom Line Cette stratégie avancée pour capturer des options de futures SampP à forte volatilité implicite par la construction d'un spread de calendrier diagonal inversé peut être appliquée à tout marché si les mêmes conditions peuvent être trouvées . Le commerce gagne d'une baisse de la volatilité même sans mouvement du sous-jacent cependant, il ya potentiel de profit à la hausse devrait le rallye sous-jacent. Mais avec Theta travaillant contre vous, le passage du temps se traduira par des pertes progressives si toutes les autres choses restent les mêmes-rappelez-vous d'employer la perte de dollars de gestion ou de temps arrêt avec cette stratégie. (Pour en savoir plus sur les futures, consultez le didacticiel sur les fondamentaux de Futures.)